Hauptunterschied - Diskontierte und nicht diskontierte Cashflows
Der Zeitwert des Geldes ist ein wichtiges Konzept für Investitionen, das die Verringerung des realen Werts der Mittel aufgrund der Auswirkungen der Inflation berücksichtigt. Der Hauptunterschied zwischen diskontierten und nicht diskontierten Zahlungsströmen besteht darin, dass diskontierte Zahlungsströme Cashflows sind, die um den Zeitwert des Geldes angepasst sind, während nicht diskontierte Zahlungsströme nicht um den Zeitwert des Geldes angepasst werden. Das Ergebnis einer Bewertung eines Investitionsprojekts mit diesen beiden Methoden wird erheblich voneinander abweichen. Daher ist es wichtig, klar zwischen beiden zu unterscheiden.
INHALT
1. Übersicht und Key Difference
2. Was Bargeld sind, abgezinst
3. Was sind Undiskontierte Cash Flow
4. Side by Side - Vergleich - Ermäßigte vs Undiskontierte Cash Flow
5. Zusammenfassung
Was ist Discounted Cash Flow?
Diskontierte Cashflows sind Cashflows, die an den Zeitwert des Geldes angepasst sind. Cashflows werden mit einem Abzinsungssatz abgezinst, um eine Barwertschätzung zu erhalten, anhand derer das Investitionspotenzial bewertet wird. Diskontierte Zahlungsströme werden berechnet als:
Diskontierte Zahlungsströme = CF 1 / (1 + r) 1 + CF 2 / (1 + r) 2 +… CF n (1 + r) n
CF = Cashflow
r = Diskontsatz
Diskontierte Cashflows können nach der obigen Formel leicht berechnet werden, wenn begrenzte Cashflows vorliegen. Diese Formel ist jedoch nicht geeignet, um viele Cashflows zu diskontieren. In diesem Fall können Abzinsungsfaktoren leicht über die Barwerttabelle erfasst werden, in der der Abzinsungsfaktor entsprechend der Anzahl der Jahre angegeben ist. Diskontierte Cashflows können zur Bewertung von Investitionsentscheidungen verwendet werden, indem die diskontierten Mittelzuflüsse und -abflüsse verglichen werden. Der Nettobarwert (Net Present Value, NPV) ist eine Technik zur Investitionsbewertung, bei der diskontierte Cashflows verwendet werden, um die finanzielle Rentabilität eines Projekts zu ermitteln.
ZB plant XYZ Ltd eine Investition in eine neue Fabrik, um die Produktion zu steigern. Beachten Sie die folgenden Informationen.
- Das Investitionsprojekt wird sich über einen Zeitraum von 4 Jahren erstrecken
- Die anfängliche Investition beträgt 17.500 Mio. USD und wird im Jahr 0 (heute) investiert.
- Die Investition hat einen Restwert von 5.000 Mio. USD
- Mittelzuflüsse und -abflüsse erfolgen von Jahr 1 bis Jahr 4
-
Cashflows werden mit einem Abzinsungssatz von 8% abgezinst
Hauptunterschied - Diskontierte und nicht diskontierte Cashflows
Das obige Projekt führt zu einem negativen Kapitalwert von 522,1 Mio. USD, und XYZ sollte das Projekt ablehnen. Da die Cashflows abgezinst werden, bedeutet dies, dass bei Annahme des Projekts das gesamte Nettoergebnis (522,1 Mio. USD) in der heutigen Zeit beträgt.
Abbildung 1: Die Barwertberechnung verwendet diskontierte Cashflows
Was ist undiskontierter Cashflow?
Nicht diskontierte Zahlungsströme sind die Zahlungsströme, die nicht angepasst wurden, um den Zeitwert des Geldes zu berücksichtigen. Dies ist das Gegenteil von diskontierten Cashflows und berücksichtigt lediglich den Nennwert der Cashflows bei Investitionsentscheidungen. Da undiskontierte Cashflows die Wertminderung des Geldes im Laufe der Zeit nicht berücksichtigen, unterstützen sie keine genauen Anlageentscheidungen. In Anbetracht des gleichen Beispiels wie oben wird der Kapitalwert ohne Abzinsung der Zahlungsströme berechnet.
Beispiel
Mit undiskontierten Cashflows generiert das Projekt einen positiven Kapitalwert von 3.640 Mio. USD. Am Ende eines Zeitraums von vier Jahren werden jedoch aufgrund des zeitlichen Wertes des Geldes keine 3.640 USD generiert. Daher ist dieser Kapitalwert stark überbewertet.
Was ist der Unterschied zwischen diskontierten und nicht diskontierten Cashflows?
Diff Artikel Mitte vor Tabelle
Discounted vs Undiscounted Cash Flows |
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| Diskontierte Cashflows sind Cashflows, die an den Zeitwert des Geldes angepasst sind | Nicht diskontierte Zahlungsströme werden nicht angepasst, um den Zeitwert des Geldes zu berücksichtigen. |
| Zeitwert des Geldes | |
| Der Zeitwert des Geldes wird in diskontierten Zahlungsströmen berücksichtigt und ist daher sehr genau. | Undiskontierte Zahlungsströme berücksichtigen nicht den Zeitwert des Geldes und sind weniger genau. |
| Verwendung bei der Investitionsbewertung | |
| Diskontierte Cashflows werden in Anlagebewertungstechniken wie dem Kapitalwert verwendet | Nicht diskontierte Cashflows werden bei der Investitionsbewertung nicht verwendet. |
Zusammenfassung - Discounted vs Undiscounted Cash Flows
Die Differenz zwischen diskontierten und nicht diskontierten Zahlungsströmen hängt von der Verwendung diskontierter oder nominaler Zahlungsströme ab. Wie in den obigen Beispielen dargestellt, unterscheidet sich der resultierende Kapitalwert desselben Projekts erheblich, wenn diskontierte und nicht diskontierte Cashflows verwendet werden. Daher wird die Verwendung von nicht diskontierten Zahlungsströmen als riskanter Ansatz bei der Beurteilung der Realisierbarkeit einer Anlageentscheidung angesehen. Aus diesem Grund verwenden viele Unternehmen diskontierte Cashflows, um zu prüfen, ob ein ausgewähltes Projekt günstige Renditen erzielt oder nicht.
