Operating Leverage vs Financial Leverage
Leverage ist ein Begriff, der in der Investmentwelt und auch in Unternehmenskreisen sehr beliebt ist. Es ist allgemein bekannt, dass sowohl Investoren als auch das Management eines Unternehmens daran interessiert sind, bessere Renditen für ihre Investition zu erzielen. Beide nutzen die Hebelwirkung, um zu sehen, dass ihre Investition höhere Gewinne erzielt. Dies ist jedoch eine Situation, die nicht unbedingt zum Erfolg für beide führt. Tatsächlich ist bei hohen Hebeln die Wahrscheinlichkeit von Verlusten höher als wenn sie nicht eingesetzt werden. Zwei Haupttypen von Hebel, die üblicherweise verwendet werden, sind operative und finanzielle Hebel. Nicht viele kennen echte Unterschiede zwischen ihnen. Dieser Artikel versucht, diese Unterschiede hervorzuheben.
In einem Unternehmen gibt es zwei Arten von Kosten: feste und variable Kosten. Das Verhältnis von festen zu variablen Kosten in einem Unternehmen spiegelt das Volumen der vom Unternehmen verwendeten Hebelwirkung wider. Ein hohes Verhältnis von festen zu variablen Kosten zeigt lediglich an, dass das Unternehmen eine operative Hebelwirkung einsetzt. Im Gegenteil, ein höheres Verhältnis von variablen Kosten zu Fixkosten weist auf eine geringere Hebelwirkung hin. Die operative Hebelwirkung hängt auch von den Gewinnmargen und der Anzahl der Verkäufe ab. Ein Unternehmen mit hoher Gewinnspanne und wenigen Umsätzen ist stark verschuldet, während ein Unternehmen, das hohe Umsätze bei niedrigen Gewinnspannen erzielt, offensichtlich weniger verschuldet ist.
Auf der anderen Seite wird von finanzieller Hebelwirkung gesprochen, wenn ein Unternehmen beschließt, sein Vermögen durch die Aufnahme von Krediten zu finanzieren. Dies wird unvermeidlich, wenn eine Kapitalbeschaffung durch Ausgabe von Aktien an die Öffentlichkeit nicht möglich ist. Die Inanspruchnahme von Krediten bedeutet nun, dass sie zu einer Verbindlichkeit werden, für die das Unternehmen Zinsen zahlen muss. Hierbei ist zu beachten, dass ein Unternehmen Kredite nur dann aufnimmt, wenn es der Ansicht ist, dass die Kapitalrendite aus solchen Krediten höher ist als die Zinsen, die es für den Kreditbetrag zahlen muss.
Wenn Sie ein Investor sind, müssen Sie beide Faktoren berücksichtigen. Wenn Sie nach Durchsicht des Jahresabschlusses feststellen, dass sowohl die operative als auch die finanzielle Hebelwirkung hoch sind, ist es besser, sich von einem solchen Unternehmen fernzuhalten. Ein hoher finanzieller Hebel kann ein großes Problem sein, wenn die Berechnungen des Unternehmens schief gehen und die Kapitalrendite nicht so hoch ist, wie das Unternehmen geplant hat, und sie unter den Zinssatz fallen, den es an seine Gläubiger zahlen muss.
Was ist der Unterschied zwischen Operating Leverage und Financial Leverage?
Während die finanzielle Hebelwirkung bei großen Geschäftshäusern wichtiger ist, ist die operative Hebelwirkung für kleine Geschäftseinheiten von entscheidender Bedeutung. Fixe Produktionskosten sind für kleine Unternehmen wichtiger, während sie für große Produktionshäuser nicht so wichtig sind. Es ist die finanzielle Hebelwirkung, die den Unterschied in der Verschuldungsquote eines großen Unternehmens ausmacht. Die kombinierte Wirkung beider Hebel ergibt sich aus der folgenden Formel.
Grad der kombinierten Hebelwirkung = Grad der operativen Hebelwirkung X Grad der operativen Hebelwirkung
