Hauptunterschied - Eigenkapitalkosten gegenüber Schuldenkosten
Eigenkapitalkosten und Fremdkapitalkosten sind die beiden Hauptkomponenten der Kapitalkosten (Opportunitätskosten für eine Investition). Unternehmen können Kapital in Form von Eigenkapital oder Fremdkapital erwerben, wobei die Mehrheit an einer Kombination aus beiden interessiert ist. Wenn das Unternehmen vollständig aus Eigenkapital finanziert ist, sind die Kapitalkosten die Rendite, die für die Investition der Aktionäre bereitgestellt werden sollte. Dies wird als Eigenkapitalkosten bezeichnet. Da in der Regel auch ein Teil des Kapitals durch Schulden finanziert wird, sollten die Schuldenkosten für die Schuldner bereitgestellt werden. Der Hauptunterschied zwischen den Eigenkapitalkosten und den Fremdkapitalkosten besteht somit darin, dass die Eigenkapitalkosten für die Aktionäre und die Fremdkapitalkosten für die Schuldner bereitgestellt werden.
INHALT
1. Überblick und Hauptunterschied
2. Was sind die Eigenkapitalkosten
? 3. Was sind die Fremdkapitalkosten ?
4. Vergleich nebeneinander - Eigenkapitalkosten und Fremdkapitalkosten
5. Zusammenfassung
Was sind die Eigenkapitalkosten?
Die Eigenkapitalkosten sind die von den Anteilseignern geforderte Rendite. Die Eigenkapitalkosten können mit verschiedenen Modellen berechnet werden. Eines der am häufigsten verwendeten ist das Capital Assets Pricing Model (CAPM). Dieses Modell untersucht den Zusammenhang zwischen systematischem Risiko und erwarteter Rendite für Vermögenswerte, insbesondere Aktien. Die Eigenkapitalkosten können mit CAPM wie folgt berechnet werden.
r a = r f + β a (r m - r f)
Risikofreier Zinssatz = (r f)
Der risikofreie Zinssatz ist die theoretische Rendite einer Anlage ohne Risiko. Praktisch gibt es jedoch keine solche Investition, bei der absolut kein Risiko besteht. Der Wechselkurs der Staatskasse wird aufgrund der geringen Ausfallwahrscheinlichkeit normalerweise als Annäherung an den risikofreien Zinssatz verwendet.
Beta der Sicherheit = (β a)
Dies misst, wie stark der Aktienkurs eines Unternehmens auf den Gesamtmarkt reagiert. Ein Beta von eins zeigt beispielsweise an, dass sich das Unternehmen im Einklang mit dem Markt bewegt. Wenn das Beta mehr als eins beträgt, übertreibt die Aktie die Marktbewegungen. weniger als eins bedeutet, dass die Aktie stabiler ist.
Aktienmarktrisikoprämie = (r m - r f)
Dies ist die Rendite, die Anleger erwarten, wenn sie über dem risikofreien Zinssatz investieren. Dies ist also der Unterschied zwischen Marktrendite und risikofreiem Zinssatz.
Zum Beispiel möchte ABC Ltd. 1,5 Millionen US-Dollar aufbringen und beschließt, diesen Betrag vollständig aus dem Eigenkapital aufzubringen. Risikofreier Zinssatz = 4%, β = 1,1 und Marktzins beträgt 6%.
Eigenkapitalkosten = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%
Das Eigenkapital muss keine Zinsen zahlen. Somit können die Mittel ohne zusätzliche Kosten erfolgreich im Geschäft eingesetzt werden. Aktienaktionäre erwarten jedoch in der Regel eine höhere Rendite; Daher sind die Eigenkapitalkosten höher als die Fremdkapitalkosten.
Was sind die Schuldenkosten?
Die Schuldenkosten sind einfach die Zinsen, die ein Unternehmen für seine Kredite zahlt. Die Schuldenkosten sind steuerlich absetzbar. Daher wird dies normalerweise als Nachsteuersatz ausgedrückt. Die Schuldenkosten werden wie folgt berechnet.
Schuldenkosten = r (D) * (1 - t)
Vorsteuersatz = r (D)
Dies ist der ursprüngliche Zinssatz, zu dem die Schuld ausgegeben wird. Dies sind also die Schuldenkosten vor Steuern.
Steueranpassung = (1 - t)
Der Steuersatz sollte zu 1 abgezogen werden, um den Nachsteuersatz zu erhalten.
Beispielsweise gibt XYZ Ltd. eine Anleihe in Höhe von 50.000 USD zu einem Satz von 5% aus. Der Körperschaftsteuersatz beträgt 30%
Schuldenkosten = 5% (1 - 30%) = 3,5%
Steuerliche Einsparungen können bei Schulden erzielt werden, während das Eigenkapital steuerpflichtig ist. Die auf Schulden zu zahlenden Zinssätze sind im Allgemeinen niedriger als die von den Aktionären erwarteten Renditen.
Abbildung 1: Schulden sind zu verzinsen
Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC)
WACC berechnet die durchschnittlichen Kapitalkosten unter Berücksichtigung der Gewichtung der Eigenkapital- und Fremdkapitalkomponenten. Dies ist der Mindestsatz, der erreicht werden sollte, um Shareholder Value zu schaffen. Da die meisten Unternehmen in ihrer Finanzstruktur sowohl Eigenkapital als auch Fremdkapital enthalten, müssen sie bei der Bestimmung der Rendite, die für die Kapitalinhaber erzielt werden soll, beides berücksichtigen.
Die Zusammensetzung von Fremd- und Eigenkapital ist ebenfalls für ein Unternehmen von entscheidender Bedeutung und sollte jederzeit auf einem akzeptablen Niveau sein. Es gibt keine Spezifikation eines idealen Verhältnisses darüber, wie viel Schulden und wie viel Eigenkapital ein Unternehmen haben sollte. In bestimmten Branchen, insbesondere in kapitalintensiven, wird ein höherer Schuldenanteil als normal angesehen. Die folgenden zwei Kennzahlen können berechnet werden, um die Mischung aus Fremd- und Eigenkapital im Kapital zu ermitteln.
Schuldenquote = Gesamtverschuldung / Bilanzsumme * 100
Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital = Gesamtverschuldung / Gesamtkapital * 100
Was ist der Unterschied zwischen Eigenkapitalkosten und Fremdkapitalkosten?
Diff Artikel Mitte vor Tabelle
Eigenkapitalkosten im Vergleich zu Fremdkapitalkosten |
|
| Die Eigenkapitalkosten sind die von den Aktionären für ihre Investition erwarteten Renditen. | Die Fremdkapitalkosten sind die Renditen, die die Anleihegläubiger für ihre Anlage erwarten. |
| MwSt | |
| Die Eigenkapitalkosten zahlen keine Zinsen und sind daher nicht steuerlich absetzbar. | Aufgrund von Zinszahlungen können Steuern auf Schuldenkosten gespart werden. |
| Berechnung | |
| Die Eigenkapitalkosten werden berechnet als r f + β a (r m - r f). | Die Schuldenkosten werden mit r (D) * (1 - t) berechnet. |
Zusammenfassung - Schuldenkosten vs. Eigenkapitalkosten
Der grundsätzliche Unterschied zwischen Eigenkapitalkosten und Fremdkapitalkosten kann darauf zurückgeführt werden, wem die Rendite gezahlt werden soll. Wenn es für die Aktionäre ist, sollten die Eigenkapitalkosten berücksichtigt werden, und wenn es für die Schuldner ist, sollten die Fremdkapitalkosten berechnet werden. Obwohl Steuereinsparungen für Schulden verfügbar sind, wird ein hoher Anteil der Schulden in der Kapitalstruktur nicht als gesundes Zeichen angesehen.
